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【央视新闻客户端】
2026年1月29日，国内葡萄酒龙头张裕 A 披露 2025 年度业绩预告 ，公司 2025 年归母净利润预计仅 5500 万元 - 7500 万元 ，同比大幅下滑 75.43%-81.98%；扣非净利润更是跌至 3000万元 - 4000 万元，同比降幅达69.48%-77.11% 。
作为国产葡萄酒行业的标杆企业 ，张裕 A 的业绩巨幅下滑并非个例 ，而是整个国内葡萄酒行业陷入深度调整的真实写照，其业绩承压的背后，既有市场需求萎缩的外部大环境影响 ，也有非经常性收益消退的自身因素 ，行业寒冬下的国产葡萄酒企业正面临前所未有的生存挑战。
回溯 2025 年全年经营轨迹，张裕 A 的业绩滑坡早有端倪 ，前三季度的经营数据已显露增长疲态 ，四季度的业绩大幅下探最终拉低全年表现。根据公司三季报数据，2025 年前三季度实现营收 21.16 亿元 ，同比微降 3.7%；归母净利润 1.88 亿元 ，同比下滑 16.27%，营收与利润双降的态势已然形成 。而单看第三季度 ，公司经营压力进一步凸显 ，单季实现营收 6.45 亿元，同比下滑 4.38% ，归母净利润仅 191.72 万元 ，同比下降 30.96% 。
2025年业绩低迷核心原因集中在两大方面。一方面，葡萄酒行业整体需求持续低迷，成为公司业绩下滑的核心诱因 。2025 年国内葡萄酒市场消费端依旧疲软 ，市场需求不足直接导致公司营业收入大幅下滑 ，尤其是中高端产品销售的显著回落，让公司盈利能力遭遇重创 。中高端产品作为葡萄酒企业的利润核心 ，其销售遇冷不仅拉低营收规模 ，更直接影响公司整体毛利率水平，成为利润下滑的关键因素。
另一方面 ，非经常性收益的大幅消退 ，进一步加剧了公司净利润的下滑幅度 。2024 年公司处置莱州葡萄基地，确认了 1.274 亿元的资产处置收益 ，这笔收益成为当年利润的重要补充；而 2025 年公司无此类大额资产处置收益 ，与去年同期形成显著差距，在主营业务盈利承压的背景下 ，非经常性收益的消失让公司净利润表现雪上加霜 。两大因素的叠加作用 ，最终造就了张裕 A2025 年的业绩惨淡局面。
张裕 A 的经营困境，并非企业个体问题，而是整个国产葡萄酒行业的集体缩影 ，行业内上市公司均面临不同程度的经营压力 。2025 年前三季度 ，威龙股份实现营业总收入 2.5 亿元，同比下降 17.4% ，归母净利润-1154.9 万元 ，同比由盈转亏；中信尼雅 、莫高股份（维权）、ST 通葡的营收也分别下滑 2.2% 、36.5% 和 16%，营收下滑 、盈利不佳成为国产葡萄酒上市公司的普遍状态 。。
海关数据则从市场供给端印证了葡萄酒行业的冷清 ，2025 年 1-9 月 ，国内 2 升以下瓶装葡萄酒进口额 10 亿美元，进口量 1.1 万升 ，同比分别减少 15% 和 3.4% ，进口市场的收缩与国产市场的低迷形成呼应，整个葡萄酒行业进入需求与供给双收缩的阶段 。
张裕总经理孙健曾直言 ，受经济环境影响 ，葡萄酒作为非刚需消费品，其消费量和消费场景出现了 “断崖式 ” 萎缩，尤其是大型宴席等核心消费场景受影响明显 ，消费场景的收缩直接导致市场需求下滑 。而从行业自身来看 ，国内葡萄酒企业在产品创新、渠道布局和品牌营销上的投入不足，难以适应消费市场的变化 ，也让葡萄酒消费面临 “边缘化 ” 风险。相较于白酒 、啤酒等酒类品类 ，葡萄酒行业在产品本土化创新 、线下渠道精细化运营、线上品牌传播等方面均存在短板，难以有效触达消费者 ，进一步加剧了行业的发展困境。
（注：本文系AI工具辅助创作完成 ，不构成投资建议 。）
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