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过程可能包括以下步骤:
1获取外挂软件?:通过添加客服微信或访问特定网站下载软件 。
2启用手机权限?:在手机设置中开启辅助功能权限,允许软件监控游戏操作。
3配置消息提醒?:在软件设置中开启新消息提醒和连接软件选项 ,确保后台持续运行。
4调整微信群设置?:关闭相关群聊的“消息免打扰”功能,以触发底层接口。
5保持运行环境?:确保手机屏幕常亮且软件后台持续连接 。
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出品:新浪财经上市公司研究院
作者:昊
日前 ,德业股份正式递表港交所,冲刺“A+H”两地上市。根据计划,德业股份此次赴港募资,将主要用于提升未来五年的研发能力、扩建生产基地与仓库以扩充产能 、加强全球化营销与服务网络布局 ,同时补充营运资金。
德业股份主营产品为户用储能等光伏逆变器,近年来业绩保持增长 。值得注意的是,公司7成营收来自海外 ,占比明显超过锦浪科技、固德威等同行。
由于大量收入来自南非、巴基斯坦、乌克兰等地,德业股份应收账款及其周转天数持续走高,回款不断恶化。
相较于可比公司 ,德业股份毛利率最高,而研发支出占比却最低,如何长期保持“高毛利 、低研发”状态 ,未来还能否继续维持这一优势,市场对此存在疑虑 。
此外,在IPO和定增融资后 ,德业股份现金、存款和理财等达140亿,同时公司有息负债60亿,其中几乎全部为短期借款,不缺钱却赴港融资补充营运资金以及大存大贷的现象也值得关注。
7成营收来自海外占比远超同行 应收账款一年内大增200%
德业股份主业是光伏逆变器、储能电池包以及以除湿机 、暖通产品为代表的环境电器三大板块 ,其中主营产品为户用储能光伏逆变器。
近年来,随着光伏行业快速发展,公司业绩持续增长 。2025年前三季度 ,德业股份实现营收88.46亿元,同比增长10.36%,归母净利润23.47亿 ,同比增长4.79%。
值得注意的是,德业股份海外营收占公司总收入的比例,从2021年的30%大幅提升至2024年的70% ,近两年占比明显超过锦浪科技和固德威。
由于德业股份的海外收入中,相当一部分来自南非、巴基斯坦、乌克兰等欠发达国家和地区,虽然通过差异化路线赢得了先机 ,但也产生了负面影响 。
Wind数据显示,德业股份应收账款和应收票据从2021年的2.76亿大幅攀升至2024年的17.29亿,其中2024年一年内,增幅就超过200%;同时 ,公司应收账款周转天数也持续走高,回款不断恶化。
毛利率最高 、研发费用率最低 现金存款理财140亿、短期借款60亿
受益于率先抢占海外蓝海市场,在国内光储市场深陷“内卷 ”之时 ,德业股份的盈利能力依旧十分可观。
2023年、2024年和2025年前三季度,德业股份毛利率达39.2% 、38.6%和38.5%,相较于锦浪科技和固德威 ,德业股份毛利率长期保持领先。
有分析认为,在过去几年新能源高景气周期中,德业股份踩中了户用储能爆发、欧洲能源危机、亚非拉市场崛起等多重红利 ,使其收入与利润同步放大,盈利能力明显高于同行,但这一盈利能力正面临新的挑战 。
一方面 ,欧洲作为全球最大的户用储能逆变器市场,2024年市场规模约44亿元人民币,增速已明显放缓,再加上补贴政策退坡 、市场渗透率提高 ,使得价格竞争不可避免。
同时,被寄予厚望的非洲、中东等新兴市场,对成本和价格极为敏感 ,企业供应链与成本管控能力面临更高考验,综合来看,德业股份毛利率大概率面临下滑。
需要注意的是 ,德业股份研发支出占同期营收比例却显著低于锦浪科技和固德威,长远来看,产品竞争力存疑 。
如何长期保持“高毛利、低研发”状态 ,未来还能否继续维持这一优势,似乎都存在较大的不确定性。
2021年4月,德业股份在上交所IPO ,募资13.97亿元;2024年6月,公司完成上市后首次定增,计划募资35.5亿元,实际募资20亿。
两次融资之后 ,截至2025年三季度末,德业股份现金、存款和理财等合计超140亿,同时公司有息负债达60亿 ,其中几乎全部为短期借款 。
德业股份似乎并不缺钱却赴港融资补充营运资金,以及公司“大存大贷”现象,值得市场关注。
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